LBO: leveraged buy out:Come ti compro l'azienda!

• Il Leveraged buy-out è un’operazione che permette di acquisire un’azienda (target) o singole attività patrimoniali di essa mediante il ricorso all’indebitamento che, perfezionata l’operazione, è destinato ad essere rimborsato con mezzi di pertinenza della società acquisita.
• Il Leveraged management buy-out (LMBO) è una operazione di acquisizione in cui gli acquirenti sono manager che provengono dall’impresa oggetto di acquisizione.
• L’operazione di Leveraged family buy-out (LFBO) viene effettuata da familiari che già possedevano la qualifica  di soci dell’impresa obiettivo e che diventano soci della società NewCo.

1.Fase 1:

1.Individuazione della società target (caratterizzata da una buona redditività, e basso livello di indebitamento)

2.Predisposizione Business Plan dell’operazione e valutazione fattibilità

3.Identificazione Advisors per assistere l’acquirente

4.Costituzione di una azienda NewCo ( dotata di limitati mezzi propri)

5.Reperimento presso finanziatori terzi del capitale di debito in capo alla Newco per finanziare l’operazione di LBO

2.Fase 2:

1.Acquisizione del pacchetto di maggioranza dell’azienda target da parte della Newco

3.Fase 3:

1.Fusione tra azienda target e azienda Newco

2.Rimborso del finanziamento mediante Cash Flow generato dall’azienda risultante dalla fusione. (Tra le modalità di rimborso del debito vi è anche la possibilità di dismettere asset aziendali non più strategici).

3.Gli effetti fiscali dell’operazione risultano neutri.

Le acquisizioni Leveraged Buy Out poste in essere da dirigenti o da familiari sono interpretabili come modalità:

–per ridurre i costi di agenzia connessi al conflitto d’interessi tra i proprietari (passivi) e coloro che guidano l’impresa;

–per ottimizzare l’impiego dei free cash flow, così da attenuare le probabilità di fallimento dell’azienda dovute ad un uso inefficiente delle risorse;

anche se praticate su imprese familiari con proprietà e direzione coincidenti, le operazioni di LBO possono giocare un ruolo positivo sui risultati aziendali in quanto capaci di stimolare il gruppo imprenditoriale ad effettuare un impiego più oculato delle risorse, evitando un eccessivo rilassamento organizzativo e direzionale