- Il Leveraged buy-out è un’operazione che permette di acquisire un’azienda (target) o singole attività patrimoniali di essa mediante il ricorso all’indebitamento che, perfezionata l’operazione, è destinato ad essere rimborsato con mezzi di pertinenza della società acquisita.
- Il Leveraged management buy-out (LMBO) è una operazione di acquisizione in cui gli acquirenti sono manager che provengono dall’impresa oggetto di acquisizione.
- L’operazione di Leveraged family buy-out (LFBO) viene effettuata da familiari che già possedevano la qualifica di soci dell’impresa obiettivo e che diventano soci della società NewCo.
1.Fase 1:
1.Individuazione della società target
(caratterizzata da una buona redditività, e basso livello di indebitamento)
2.Predisposizione Business Plan
dell’operazione e valutazione fattibilità
3.Identificazione Advisors per assistere l’acquirente
4.Costituzione di una azienda NewCo
( dotata di limitati mezzi propri)
5.Reperimento presso finanziatori
terzi del capitale di debito in capo alla Newco per finanziare l’operazione di LBO
2.Fase 2:
1.Acquisizione del pacchetto di
maggioranza dell’azienda target da parte della Newco
3.Fase 3:
1.Fusione tra azienda target e
azienda Newco
2.Rimborso del finanziamento mediante
Cash Flow generato dall’azienda risultante dalla fusione. (Tra le modalità di
rimborso del debito vi è anche la possibilità di dismettere asset
aziendali non più strategici).
3.Gli effetti fiscali dell’operazione
risultano neutri.
Le
acquisizioni Leveraged
Buy
Out poste in essere da dirigenti o da familiari sono interpretabili come
modalità:
–per
ridurre
i costi di agenzia
connessi al conflitto d’interessi tra i proprietari (passivi) e coloro che
guidano l’impresa;
–per
ottimizzare
l’impiego dei free cash flow,
così da attenuare le probabilità di fallimento dell’azienda dovute ad un uso
inefficiente delle risorse;
anche se praticate su imprese
familiari con proprietà e direzione coincidenti, le operazioni di LBO possono
giocare un ruolo
positivo sui risultati aziendali
in quanto capaci di stimolare il gruppo imprenditoriale ad effettuare un
impiego più oculato delle risorse, evitando un eccessivo rilassamento
organizzativo e direzionale
